蔚来汽车财务报表分析2022年,蔚来汽车财务报表分析

1.蔚来发布新季度财报 双积分收入将增长4-5倍

2.“恐怖财报”搞不死蔚来，但做减法刻不容缓

3.蔚来2019财报：交付量增长81%超2万台 但还是亏了112.9亿元

4.Q3业绩大比拼：蔚来不缺钱、小鹏研发最狠、理想毛利直逼特斯拉

5.新势力“三巨头”Q3财报PK：营收、业绩均超预期，谁才更胜一筹？

2019年12月30日晚，蔚来发布了截至2019年9月30日的2019财年第三季度未经审计的财务报告。

受财报影响，蔚来的股价大幅回暖。截至收盘，蔚来的股价上涨到25.99元/股（3.72美元/股），增幅已过半，达到53.72%。

蔚来股价走势图（截图来源于老虎社区）

最近半年，蔚来股价一直如过山车一般起起伏伏。2019年7月1日美股开盘时，蔚来股价为2.67美元（约合人民币18.65元）。2019年9月30日收盘时，蔚来股价为1.72美元（约合人民币12.01元），下跌幅度为35.58%。

从险些退出美股，到逆势狂涨，蔚来第三季度取得了怎样的成绩？

蔚来第三季度总销量4799辆，预计第四季度将达8000辆

根据财报内容，蔚来第三季度总销售收达到18.368亿元，同比增长25%，环比增长25.96%。其中，车辆销售为带来的收益为17.335亿元。

而汽车销量增加带动充电桩和附件销量随之增加，这为蔚来带来1.034亿元的收益，与上季度相比同比增长9.9%，与2018年三季度相比增长142.1%。

蔚来汽车财报截图（截图来源于蔚来官方）

实现营收离不开汽车销量的增长，财报显示，第三季度蔚来的总销量为4799辆，其中包括4196辆ES6和603辆ES8，比第二季度增长35.1%，超过上一季度预测。

第四季度销量预计达到8000辆，其中ES8为1300台左右，ES6或能超过6700台，2019年蔚来全年的销量或能达到20300辆。不难看出，ES6已是蔚来的销量主力。

李斌：我们非常有信心明年全年整车毛利率转正

蔚来创始人、CEO李斌在电话会议中表示，蔚来能够实现销量增长的原因在于其车型产品与服务的竞争力，来自用户社区的认可与大力支持。蔚来将在改进服务、让用户给蔚来代言，让更多人了解蔚来以及扩展销售网络三个方面下功夫进而促进销量增长。

2019年下半年，蔚来通过开拓更多高效的NIO?SPACE，进一步扩大蔚来的销售网络。截止2019年底，蔚来已有22家NIO?HOUSE和48家NIO?SPACE，覆盖52个城市。明年，蔚来将继续拓展销售网络，NIO?HOUSE和NIOSPACE的数量将达到200家。增加NIO?SPACE的举措将利于蔚来以更高效的方式有效增加销售网点数量，进而持续提升订单数量。

另外，对于今年市场普遍低迷的情况，李斌认为，"新能源市场的大幅下降，主要是在一些低端电动车和运营车辆方面，受到了补贴退坡的影响。而在对私市场，包括蔚来和特斯拉在内的电动产品，在已经被市场教育多年的消费者眼中，已经成为同等价位有限考虑的选择。"而且蔚来的产品定位非常正确，目前，奥迪e-tron，奔驰EQC都已经开始进入这个市场，竞争愈发激烈，但李斌认为市场上还没有出现非常有竞争力的产品。而且从市场表现看，他认为蔚来的产品力非常强。

比如，本季度销量占比达九成的ES6,销量的上升与产品力不无关系。目前，蔚来在30-40万的中高端细分市场上的销量已经占据前十名。"而在北京、上海等城市里，我们的产品销量已经占据前五了。"李斌说。对于刚刚在NIO?Day上亮相的新款EC6，李斌也认为这是一款非常漂亮的车，已经开始预定。但交付时间是9月份，所以总体上讲EC6对明年的销量不会产生很大影响，明年的销量主力还是在ES6和ES8上。

而且随着销量的增长，蔚来的毛利率也实现增长。财报显示，蔚来第三季度的毛利率为负12.1％，与之相比，2019年第二季度毛利率为负33.4％，2018年同期为负7.9％。

毛利率的增长增加了蔚来明年实现毛利率"转正"的信心，李斌在电话会议中表示，"我们非常有信心明年全年整车毛利率转正。"

第三季度净亏损25.536亿元，开源节流有成效，但蔚来依然缺钱

但是话说回来，虽然李斌对明年的销量非常有信心，而且营收、销量实现同比环比双增长，但蔚来目前依旧处于亏损状态。财报显示，蔚来第三季度归属于普通股股东的净亏损为25.536亿元，较2019年第二季度减少22.9％，较2018年同期减少73.8％。

另外，截至2019年9月30日，蔚来的现金及现金等价物，受限制现金和短期投资为19.096亿元。这意味着蔚来依旧面临"没钱"的危机，但根据财报内容，蔚来Q2宣布的2亿美金可转债已正式完成。而且蔚来新任CFO奉玮在电话会议上表示，"大家都关心现金流，我们会尽力节省成本。任何汽车厂商，保持现金流最好的是卖更多车，我们现在已经能看到强劲的销量上升趋势，对于现金流有很显著的帮助。第一个是节省成本，第二个是融资，第三个卖车。"而且"我们在融资项目上已经取得了显著的进展，但这些项目仍在进行中，我们目前还无法透露相关保密信息。"将在融资项目进展到一定阶段后，披露详细信息。

而且蔚来第三季度的销售及管理费用为11.644亿元，环比减少了18.1%，同比减少了30.3%。

这也表明蔚来的"开源节流"已见成效，蔚来汽车创始人、CEO李斌在电话会议中表示，蔚来在过去几个月采取了大量措施降低成本，成本在2020年还会进一步降低，也的确进行了一些裁员和组织结构优化。今年年底，全球人员规模肯定在7500以内，有一些优化还在走法律手续过程中，实际数字肯定还会更少，这对明年的成本降低会起到很大的作用。但相较于人员数字，蔚来更看重总体成本和费用效率。

奉玮也认为，"本季度，我们实施了全面的成本控制整个组织的措施，以提高运营效率。因此，我们的第三季度销售，一般管理和研发费用与第二季度相比，分别下降了18.1％和21.3％，我们预计该业务的效率将进一步提高。"

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来发布新季度财报 双积分收入将增长4-5倍

2020?年是留给蔚来的最后一年。

2020?年?3?月?18?日晚上?7：30?分，蔚来汽车发布了?2019?年第四季度的财报。

虽然?2019Q4?的交付量大幅提升，但是高达?112.957?亿的全年亏损和大幅下调的?2020Q1?预期，让蔚来股票大跌超过?16?个点，这是资本给出的态度。

活下去?

活下去依旧是始终围绕着蔚来汽车的一个重要话题。

截止?2019?年?12?月?31?日，蔚来汽车剩余现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计?10.563?亿元人民币，而蔚来每季度的亏损高达?25-28?亿元。

在?2019?年?Q1、Q2、Q3?财报中蔚来剩余现金及现金等价物分别为?75.365?亿、34.556?亿、19.607?亿。

这意味着蔚来进入了有史以来最穷的一天，兜里的钱已经很难活过?2020?年第一季度了。

在财报中资产负债表一栏，蔚来也明确表示「公司截至?2019?年?12?月?31?日的现金不足以支持其未来?12?个月持续经营所需的营运资本及流动性。公司的持续经营取决于公司获得足够的外部股权或债权融资的能力。」?

从?2019?年?5?月开始，行业里陆续爆出关于蔚来汽车的融资项目，先是与北京亦庄国投签订的?100?亿投资框架协定，然后是与湖州政府洽谈?50?亿元融资，再是广汽计划入股蔚来汽车?10?亿美元，最后是吉利计划?3?亿美元收购蔚来?10%?的股份。

不过遗憾的是以上这几轮投资一个都没成，而蔚来也走到了极限时刻。

现在的蔚来就像吃鸡游戏里一位跑毒的选手，之前不用磕药是因为还剩半管血，但一直待在安全区外的蔚来现在血量已经掉到只剩一格了。

对于蔚来而言，融资迫在眉睫。

2020?年初蔚来陆续发行了?3?笔总计?4.35?亿美元（约?30?亿人民币）的可转债。

李斌在电话会议中提到这?4.35?亿可转债都已经完成，加上剩余的?10?亿，蔚来现在手头上有?40?亿。

那么问题来了?40?个亿可以撑多久？

按照?2019Q4?28.646?亿元的净亏损来看，可以勉强撑到第二季度。

在财报会议中李斌透露，Q4?净亏损较?Q3?有一定提升，原因在于?Q4?存在「一次性产生调整的费用等等原因」（通俗一点说就是?Q4?季度蔚来在裁员等方面有?4?亿元一次性支出，导致净亏损增加），目前这些调整已经完成不会再产生费用，再加上毛利率的提升，蔚来?2020Q1?的亏损预计下降?35%。

也就说?2020Q1?的亏损预计在?18.6?亿元左右，如果?Q2?可以持续有所好转，40?亿至少可以支撑蔚来活到?2020Q2?结束。

但是蔚来距离实现盈利的安全区还很远，这三笔可转债就像是?3?个绷带，可以帮蔚来再撑一段时间，想要抗毒跑进安全区至少还要一个医疗箱。

对，就是合肥政府的?100?亿。

今年?2?月?25?日，合肥市人民政府发布官宣与蔚来签订了?100?亿融资的框架协定，李斌在电话会议中提到最终协议文件的签署时间预计在?4?月底之前。

在这?100?亿没有到位之前，蔚来的病危通知仍然没有解除。

提升毛利率

融资上满足了蔚来近两个季度「活下去」的需求之后，我们再来看第二个重要话题——毛利率。

接下来的日子，蔚来必须努力把自己推向「自给自足」的状态，毕竟?2021?年还想指望融资过活是不现实的，这也是为什么我在文初写到「2020?年是留给蔚来的最后一年」。

电话会议中李斌表示，提高毛利率是蔚来汽车?2020?年的核心目标之一，蔚来有信心在第二季度实现毛利率转正，年底毛利率达到?2?位数目标。

财报显示，2019Q4?蔚来车辆毛利率为负?6%，相比上季度的负?6.8%?小幅提升；2019Q4?总毛利率负?8.9%，上季度为负?12.1%。

这里再引入一个数据，2019Q4?蔚来总交付量?8224?辆车，其中?ES6?6824?辆，ES8?1400?辆，相比?2019Q3?4779?辆的交付数大幅提升?72%。

但是交付量大幅提升的同时，车辆的毛利率并没有太多好转，仍然为负?6%。

蔚来财务副总裁在财报后的电话会议中表示，「第四季度的销量主要来自基准版?ES6，它的售价比?ES8?低导致毛利增加有限」，所以想要提高毛利率，降低车辆的物料成本和销售成本至关重要。

蔚来在成本控制方面实现毛利转正的途径有?3?个：

第一除电池包外的物料成本降低?10%。

第二随着产量的增加，生产补亏会逐步减少，所以?2020?年制造成本可以降低?30%。

第三?Q4?电池每?Wh?成本降低?20%。

可以发现，随着产量的提升，蔚来汽车在供应链端的话语权开始有一定份量，成本的降低也是可见的趋势，这里最显著的就是电池成本的降低。?

随着宁德时代等主流电池厂的产能不断提高，规模化效应逐渐凸显，电池成本的下降是一个必然的趋势。

另一方面，蔚来的年销量已经突破?2?万辆，在纯电动车型的销量上领先众多造车新势力/传统车企，而且蔚来每台车的电池容量至少?70?kWh，今年?Q4?还会交付?100?kWh?的电池，在电池需求量的增加，也让蔚来可以和宁德时代谈到更好的条件。

除了物料成本上的节省，还有营运成本的节省，2019?年年初蔚来汽车的人员总数接近?1?万人，目前只剩不到?7000?人。

显然随着销量的增加，蔚来在成本控制方面会逐渐进入一个良性循环的状态，加上逐渐降低的营运成本，接下来蔚来的毛利率会发生什么变化我们拭目以待。

卖车

财报及电话会议中蔚来官方并没有给出?2020?年明确的销量目标，只表示内部有明确的目标，并且有信心实现。

2020Q1?蔚来的目标是交付?3400-3600?辆车，相比?2019Q4?大幅下降?56.2%-57.6%。

大幅下降的原因倒不完全是需求下降，春节假期?+?疫情导致供应链生产恢复不及时也导致蔚来工厂的产能受到限制。

李斌在电话会议中透露，目前蔚来还有?5000?多辆的订单等待交付，过去?30?天新增大定数超过?2100?辆，接近?2200?辆。日均订单量超过?70?辆，大概恢复到?2019?年?12?月?7?成左右的水平。

在当前的经济环境下，蔚来还能够获得这个订单量实属不易，一方面可以看出消费者对蔚来的认可度越来越高，另一方面在不能出门疫情环境里，蔚来直营体系下灵活多变的销售方式也有效促进了订单的转化率。

这里有一个数据，近期老用户推荐购车的比例达到了?69%，高于?2019?年?45%?的全年水平。显然老用户推荐是提升总体销量的重要组成部分。

除此之外，蔚来目标在?2020?年底实现?200?家?NIO?Space?的规模，除了蔚来自己掏钱铺设之外，蔚来还将采用合作伙伴的方式进行拓展。

据?42?号车库了解，NIO?Space?的合作方式是由合作方提供场地和装修，蔚来提供工作人员的编制和培训，每销售一辆车，合作伙伴可以获得?1?万提成。

对于蔚来而言铺设?NIO?Space?渠道不仅成本更低，并且可以触及到?2?线城市乃至?3?线城市的消费者，这对于销量的提升是非常显著的。

这也是?2020?年蔚来销量提升的重要基础。

最后再来聊聊蔚来?2020?年卖车的挑战。

从目前的公布的销量来看，虽然国产标准续航升级版?Model?3?售价打入了?30?万元区间，但是对蔚来的影响非常有限，2?月?Model?3?交付量接近?4000，而蔚来的订单量也处于一个不错的水平。

接下来国产长续航?Model?3?上市之后，也会对蔚来的销量造成一定的影响，但是因为两款车的定位完全不同，所以影响也是非常有限的。

对蔚来而言，最大的挑战来自于?2021?年上市的国产?Model?Y，当两款车的定位完全重合之后，消费者的选择取决于二者的差异化和价格。

ES6/EC6?和?Model?Y?存在差异化，但是在此基础上价格也是影响消费者决策的重要因素，我们推算长续航版?Model?Y?国产之后价格有望杀入?40?万以内，而?ES6?在选装了?100?kWh?电池和?NIO?Pilot?之后，价格没有任何优势。

所以在?2020?年，蔚来必须努力卖车，提高销量，降低成本，提高毛利率，为自己争取出一定的降价空间，在?2021?年与?Model?Y?的正面竞争里，才能有一定优势，一场价格战是在所难免的。

这也是为什么我认为?2020?年是留给蔚来的最后一年。

写在最后：

2019?年的蔚来用?NIO?Day?划上了一个圆满的句号，2020?年疫情的黑天鹅又给了蔚来当头一棒。

这份财报和电话会议，在融资、运营、销量各个方面带来了更严峻的信号，对于蔚来而言?2020?年有多关键无需赘述了，2020?年也将是新能源汽车行业集体面临的残酷淘汰赛。

对于努力上岸的公司来说，每一年可能都是最后一年，每一年都要当成最后一年。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

“恐怖财报”搞不死蔚来，但做减法刻不容缓

11月中下旬，上市公司三季报相继出炉。近日几家造车新势力接连公布财务数据及运营数据，11月12日，小鹏汽车发布了2020财年第三季度报告；11月13日，理想公布了上市以来的首份季度财报；11月18日，蔚来汽车的第三季度财报新鲜出炉。

数据显示，蔚来三季度总营收达45.26亿元，汽车销售毛利率14.5%，综合毛利率12.9%，单车销售及综合管理费用同比下降68.2%。

毛利率开了好兆头

根据财报，蔚来三季度汽车销售毛利率达14.5%，综合毛利率为12.9%，2020年内累计提升超20个百分点。此前在二季度财报电话会上，蔚来创始人李斌曾表示2020年下半年的毛利率目标是汽车销售毛利率和综合毛利率均达到两位数。而在今天的电话会议上，李斌谈到“在毛利率方面，随着季度交付量的稳步增长和高价车型销量占比的上升，加上物料采购成本和制造费效的持续改善，我们三季度的整车和综合毛利率分别达到14.5%和12.9%，超过我们此前的预计。”

蔚来表示，毛利率的显著提升来自于交付数持续创新高及制造运营效率的不断提升。2020年三季度蔚来共交付车辆12206台，总营收45.26亿元，同比上涨146.4%，环比上涨21.7%。2020年10月交付量达到5,055辆，再次创造月度交付新高。三季度蔚来交付品牌旗舰车型ES8?3530台，占比28.9%；ES6?8660台，占比70.9%。蔚来新款ES8在今年4月开始交付市场，自此在蔚来车型中的交付比例持续走高。蔚来预计今年四季度整车交付数可达16500-17000台，同时四季度营收预计为62.587-64.358亿元人民币，环比上涨38.3-42.2%。

蔚来9月底披露的数据显示，NIO?Pilot精选包和全配包合集的选装比例达50%。高价车型销售比例的上升，及用户选装NIO?Pilot等的增长，使得蔚来单车营收持续上升，也对整车营收及毛利率产生积极影响。?

谈及非整车毛利率低于整车毛利率的现状，李斌表示，“蔚来的积分收入将放到非整车，在中国，积分的市场价值已显现，到明年积分会改善非整车毛利率，加上服务收入、换电站都会随着保有量的增加而增加，从而缩窄亏损，持续提升毛利率水平。”?

根据积分算法，蔚来在去年已经产生了十万个双积分，到目前为止，按照今年的价格来看能产生1.2亿元左右的收入。据李斌介绍，今年蔚来大体会产生20万个积分，这部分积分会在明年进行销售。“我们预计积分价格还会进一步上涨，具体到底是多少，这个取决于供需关系。目前预判今年的积分是去年的约2.5倍，在单价增长一倍的情况下，明年的收入会是今年的4-5倍。现在已经有不少厂商在接洽购买积分。”?

对比其他新能源汽车的毛利率情况，小鹏汽车第三季度毛利率达4.6%，首次实现转正；理想汽车第三季度的汽车毛利率达19.8%，特斯拉第三季度的车辆毛利率更是高达?27.7%。同为新能源界的明星，蔚来表示，特斯拉对其订单的影响在减弱。特斯拉的降价举措在年初对蔚来订单有一些影响，但是在10月份，特斯拉降价10%的同时，蔚来却创了月度订单记录。李斌称：“我们的产品有自己的竞争力，电动汽车的市场还足够大，电动车的普及应该有更多产品，目前我们的主要竞争对手还是燃油车。”?

100度电池包问世?

从业绩方面看，蔚来的财务数据基本呈正向发展，在技术开发方面，蔚来也在此次财报电话会议上公布了研发进程。?

今年10月份，蔚来向用户推送了领航辅助功能Navigate?on?Pilot,?NoP，进一步增加了蔚来NIO?Pilot自动辅助驾驶系统的竞争力，通过深度融合多传感器环境感知以及高精地图数据，领航辅助可以按照导航规划的路径实现自动进出匝道和自动超越慢车等功能，支持高速公路以及城市高架路段，并根据中国路况场景进行了优化。?

11月6日，蔚来发布了100度电池包。100度电池系统采用高度集成的CTP设计，能量密度提升了37%，大大提升了蔚来全系产品的续航里程。100度电池包采用了无热蔓延的安全设计，全天候温控，端云融合BMS等先进技术，将在12月份开始交付用户。随着100度电池包的推出，蔚来将为70度电池包用户提供永久升级以及按月、按年的灵活升级服务。至此，蔚来成功闭环了车电分离，形成了电池租用、可充可换可升级的商业和服务模式。?

李斌认为，推出100度电以及后续更大容量的电池包，其实大大增加了70度电电池包用户的吸引力，因为他们有机会可以灵活升级。并不是每个人都必须买100度电，或者说更大的150度电。平时使用70度电，有需要的时候则用更大容量的电池包，从这个角度来讲，电池包的容量升级是在增加70度电的竞争力。?

另外，在产能方面，蔚来公布9月份已经达到了5000台的全供应链产能，预计明年一月份将全供应链产能提升至每月7500台，以满足不断增长的用户需求。同时，蔚来正在加速第二代技术平台NT2.0的开发，NT2.0的核心是行业领先的量产自动驾驶系统，但具体内容尚未多谈，李斌称将在NIO?DAY上与大家分享更多的细节。?

中国汽车流通协会专家颜景辉认为蔚来在产能布局上应因势而谋，2020年第三季度，全国新能源市场的汽车销量环比增长了28%，蔚来交付量环比增长18.1%，但是蔚来的情况不太一样，蔚来更多的是面向高端市场，环比两位数已经很难得，但是产能的后进提升，对企业的良性发展还是至关重要的。?

车云小结?

蔚来汽车的三季报呈现出的态势是业绩、研发、交付量齐步上升，在今年疫情影响之下，蔚来交上这样的答卷，对中国新能源市场而言，是一种稳定有信心的表现。如果蔚来能实现在2021年下半年进入欧洲市场的目标，那么接下来这一年中在国内市场的发展将需要考验。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

蔚来2019财报：交付量增长81%超2万台 但还是亏了112.9亿元

撰文|宋雨婷

近期，由于瑞幸的做空丑闻，各行各业都开始进行自我审视。身为造车新势力的头部企业，蔚来马上就被盯上了，这不仅与其创始人李斌一向高调的做派脱不开干系，其“恐怖财报”更是吸睛。

利润4连亏，“恐怖财报”名副其实

据了解，蔚来2019年一年卖了20565辆车，超出了之前销量的总和，营收78.25亿人民币，而其财报数据却显示，2019全年净利润-112.95亿，亏损巨大。

蔚来自成立以来累计卖出了34218台车，其连续四年的净利润：--25.36亿、-49.85亿、-96.6亿、-112.95亿。负债如滚雪球般越来越多，而且是车卖的越多，公司亏得越多。

截止到2019年12月31日，蔚来总资产为145.82亿，负债194.03亿，净资产是负的，资不抵债。

有网友计算过，蔚来累计就有将近300亿资金已经灰飞烟灭。结合销售数据，也就是每卖一辆36万的车，亏损54.93万。

难道李斌的创业路就此中断了吗？其实不然。

正向研发即是光环

蔚来与瑞幸有着本质上的区别，就是技术。

蔚来为什么无时无刻都有疯狂的铁粉为其洗白，不仅是为了薅“首任车主均可享受终身免费全国换电服务”的羊毛，也是因为蔚来拥有正向研发的光环。

并且其已经获得和正在申请中的专利超过4000项，其中换电站就有超过500多项专利。

虽然造车新势力也被誉为PPT造车，但没真本事的也挣扎不了几下就死了，蔚来在正向研发光环的加持下，经营起来就不是几个“国际大师”教你做咖啡（讲故事）那么简单的事了。

祸不单行，钱、人两空

但是论烧钱的速度李斌和陆正耀倒是可以成为知己。

虽然众所周知搞汽车烧钱，但是仅2019年一年，蔚来的成本就花了190亿，合每个月15.8亿。

这其中包含44亿元的研发费用，可蔚来是用代工厂的，在生产制造成本相对低复出的情况下，竟能花出销售成本的一半，如此大手大脚的烧钱，导致其截止2019年12月31日，账上只有现金10.56亿人，远不够支撑其去年平均一个月15.8亿开支。

同时，2020年蔚来还要偿还194亿债务中的90亿短期负债。

祸不单行，在这个生死存亡的节骨眼上，其管理层分崩离析。

股东淡马锡、高瓴资本相继减持蔚来汽车股票。高瓴（蔚来第三大股东）甚至在2月份一股不留，清仓抽身。

副总裁庄莉、联合创始人兼执行副总裁郑显聪、首席财务官谢东萤、财务副总裁汪冬宁、用户发展副总裁朱江等人也相继离职。

加之2020年开年的疫情暴击，蔚来简直是集所有暴击于一身，其未来变得更加扑朔迷离。

就在大家看衰蔚来的时刻，神转折来了！

蔚来还能坚持吗？

2月底合肥市政府投资了蔚来，该项目计划融资145亿元，其中，总部及研发基地投资10亿元、第二生产基地投资15亿元。

今天，也就是4月8日，蔚来汽车官方发布其2020年3月的交付数据。数据显示，蔚来汽车3月整体交付量达1533辆，同比增长11.7%，环比增长116.8%。

不仅如此，蔚来2020年一季度总计交付3838辆，甚至超出其2019年Q4财报预计的3400至3600辆的目标。

一方面是政府加持，一方面是订单不断，无一不在向外界传达一个信息：蔚来还有的玩！

说实话，做生意亏钱不可怕，可怕的是停顿。就算是拆东补西，只要有销量，还能正常运作，就有翻身的机会。

这不，销量一亮，蔚来的骨头立马硬起来了，其官方对外宣称：今年2月至3月中旬，蔚来汽车的新增订单已恢复到2019年12月的七成水平。疫情期间，公司在市场营销方面积极创新，在供应链方面的精细管理。加上线下门店的逐步恢复，蔚来对2020年有信心。

车主：我们的目标是薅一辈子羊毛

事实上，蔚来从来没有演“独角戏”，其疫情期间在整个行业销量下滑的前提下，还能销量上涨，都是真实车主吆喝起来的。

一直以来，蔚来的车主都“妖魔化”、“伤心病狂”的支持者蔚来，不只是产品力的问题，更多的是和消费瑞幸的人一样，蔚来用户也很在意怎么才能将“首任车主均可享受终身免费全国换电服务”的薅羊毛行为持续得更久。

但也就是这种薅羊毛思维的存在，才让蔚来走的艰难。

同时，蔚来给其产品赋予更多的附加值，如搞会员、搞体验、精装内饰、微信客户维护群等无一不费钱费人。毕竟任何一家公司的精力和资源都是有限的。

对比电动事业翘楚特斯拉使尽浑身解数地提升产能、降低成本，坚持“做减法”的行为，很值得蔚来借鉴。

近年来，特斯拉不但产品越来越少、选配越来越少，甚至连配件也越来越少、线束越来越短。特斯拉model3的内饰中控更是省得只留一个平板了。

而特斯拉国产化也势必会给蔚来带来冲击，蔚来“做减法”更是刻不容缓。

当前国家已出台利好电动汽车发展政策，即新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。能不能把握这个翻身机会，就看蔚来的造化了。iDailycar

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

Q3业绩大比拼：蔚来不缺钱、小鹏研发最狠、理想毛利直逼特斯拉

车东西3月18日消息，今晚7点半左右，国内电动汽车初创公司蔚来发布了2019年第四季度及全年财务业绩（未经审计）。

2019年，蔚来的汽车交付量同比增长81.2%至20565台。其中，ES6交付了11433台，ES8交付9132台。

得益于汽车交付量的大幅度增长，蔚来2019年的汽车销售收入同比增长了51.8%，达到73亿元。公司全年总收入为78.249亿元，同比增长58%。

但另一方面，由于毛利率未见改善，同时在2019年支付了更多的研发费用、销售及管理费用，蔚来在2019年的净亏损程度较2018年扩大了近16亿元。2019年，蔚来净亏损达到112.957亿元，2018年净亏损则为96.39亿元。

除此之外，蔚来还在财报中非常坦诚地表示：公司截至2019年12月31日的现金不足以支持未来12个月持续经营所需地营运资本及流动性。截至2019年12月31日，蔚来所拥有的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计10.563亿元。

一、2019年交付汽车约2万台?同比增长81.2%

▲2019年汽车交付情况

2019年，蔚来的汽车交付量同比增长81.2%至20565台，2018年全年共交付汽车11348台。其中，ES6交付了11433台，ES8交付9132台，换言之2019年第二季度才开始有交付数据的ES6，已经在风头上盖过了（创始版）ES8。

此外，如果单论汽车交付情况，蔚来在2019年也已经挺直了腰杆。为什么？因为在此之前，还没有自主品牌把35万元以上的车型，卖到2万台的规模。

最后，从季度交付情况来看，蔚来在2019年的四个季度分别交付了3989台、3553台、4799台以及8224台汽车。

二、汽车销售收入同比增长51.8%至73亿元?全年净亏损112.9亿元

▲2019年关键财务数据

交付量的增长直接带来了汽车销售额的增长，2019年，蔚来的汽车销售收入为73.671亿元，去年同期汽车销售收入为48.525亿元，同比增长幅度达到了51.8%。2019年由销售充电桩和配件等带来的其他销售收入同比增长了363.8%，至4.578亿元。

公司全年总收入达到78.249亿元，同比增长58%。

不过另一方面，蔚来的汽车销售毛利率和公司毛利率的情况并没有改善。2019年，汽车销售毛利率为-9.9%，上年度为-1.6%，而排除此前的电池召回事件造成的影响，汽车销售毛利率也依然为-6%。2019年全年，公司毛利率为-15.3%，2018年为-5.2%，排除电池召回带来的负面影响之后，毛利率为-10.9%。由此可见，蔚来依然在亏本卖车。

此外，2019年，蔚来的研发、销售及管理开支依然在增加。

2019年，蔚来投入的研发费用为44.286亿元，同比增长10%，投入的销售及管理费用为54.518亿元，同比增加2.1%。

在这种情况下，虽然汽车交付量涨势喜人，但蔚来2019年全年的经营性亏损还是达到了110.792亿元，相较于2018年的亏损95.956亿元的情况，亏损幅度反而扩大了。

2019年，蔚来全年净亏损达到112.957亿元，2018年净亏损为96.39亿元。

三、目前拥有现金及现金等价物等共计约10亿元

财报显示，截至2019年12月31日，蔚来所拥有的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计10.563亿元。

对此，蔚来一如既往地坦诚，称公司截至2019年12月31日的现金不足以支持未来12个月持续经营所需地营运资本及流动性。

甚至，根据蔚来管理层的评估，“由于相关条件和事件（包括连续亏损，净现金流出，负营运资金，负净资产以及融资项目完成的不确定性），公司是否有能力持续经营仍存在重大问题。”（需要注意的是，蔚来第四季度和全年未经审计的财务信息不包括由于此不确定性导致的任何调整）。

不过，2020年年初至今，蔚来已先后完成共计4.35亿美元地可转债融资，折合成人民币约为30.58亿元。虽然这30.58亿元加上蔚来现有的10.563亿元，也只有41亿元左右，而按照蔚来这两年里每年净亏损都在100亿元左右的节奏，也还有59亿元的坑需要填。

在这种情况下，合肥政府的100亿元投资如果能够及时到位，将给蔚来的业绩状况带来极大的改善。

2020年2月25日，“2020年合肥市重大产业项目集中(云)签约和江淮蔚来EC6量产项目启动仪式”举行。彼时，车东西从蔚来总裁秦力洪处得到确认，合肥政府将会组织100亿元投资给蔚来。

四、蔚来预计今年一季度交付量同比下降9.8%至14.8%

蔚来表示，2020年初爆发的新冠肺炎疫情给蔚来以及整个中国汽车行业的生产和交付产生了冲击。

2020年1月和2月，蔚来一共交付了2305台汽车，低于蔚来在疫情爆发前设定的目标。

由此，蔚来目前预计其2020年一季度的汽车交付量在3400台至3600台之间，环比降约56.2%至58.7%，同比下降约9.8%至14.8%。

预计一季度总收入在12.090亿元至12.732亿元之间，?环比减少约55.3%至57.6%，同比减少约21.9%至25.9%。

五、李斌：汽车毛利率二季度转正?年底达两位数

在发布了2019年年度财报之后，蔚来还举行了电话会议。在电话会议上，蔚来CEO李斌首先介绍了蔚来今年前两个月的情况。

蔚来已经于2月10日开始复工，目前大部分的供应链已经恢复，仅剩湖北地区的供应链还未恢复。李斌表示，3月中旬以来蔚来的产能正在不断提升，他预计在4月份将会恢复到正常的生产状态。

2020年第一季度，蔚来通过直播卖车、蔚来APP推广和老用户推荐等方式保证了销量，尤其是老用户推荐购车的成功率达到了69%，高于去年的45%，过去30天，新增大定超过2100台。目前日均新增订单已经恢复到2019年12月的7成，到4月份，蔚来的日均订单预计将会达到去年的高峰水平。

而从今年全年来看，李斌在电话会议中表示，仍然有信心完成2020年的既定销售目标，虽然他并没有给出明确的预估交付数据。

除此之外，对于蔚来在2020年的整体发展规划，李斌也在电话会议中做了介绍。他表示，蔚来4月份将交付新款ES8，9月份将会交付EC6（定价将在7月份公布），第四季度将会交付100度的电池包，与此同时还会有CTP技术的一些电池包推出。

2020年，蔚来会继续增设NIO?Space，到年底将达到200家。至于NIO?House，李斌则表示今年基本上不会再增加了。

▲蔚来第三款量产车EC6

融资方面，李斌也对蔚来与合肥政府的合作情况做了一些透露。

蔚来将会在合肥建立蔚来中国总部，负责蔚来中国区的业务，以帮助公司吸引更多的人民币投资。合肥市政府会对蔚来在中国的业务通过人民币投资的方式进行支持，不过这个不是上市公司（NIO.Inc）层面的融资。上市公司将会展开新的融资。目前，蔚来与合肥市政府还未签署最终协议，最终的协议或许会在4月底前签订。

最后，也是最最重要的（划重点），李斌在电话会议中称，供应链的优化、电池包成本的降低、生产规模上升以及管理优化带来的车均制造费用下降，使得蔚来有信心在2020年第二季度实现汽车业务毛利率转正，并在年底实现汽车业务毛利率达到两位数的目标。

结语：熬过去，蔚来才有出路

汽车交付量大幅度增长证明了蔚来的产品竞争力，但另一方面，蔚来正面临着比以往都更加严峻的挑战。

从财报看，蔚来“缺钱”的老问题依然存在。虽然2020年初至今蔚来已经获得了几笔投资（作为救命钱），但新冠肺炎疫情造成的冲击和影响目前还无法准确估计。

与此同时，特斯拉的国产Model?3已正式交付，奥迪、奔驰、大众等车企的纯电动车型已经相继在国内上市或者亮相，蔚来所处的整体市场环境目前正在发生改变。

对于蔚来而言，只有熬过这段时间，才能够见到真正的未来。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

新势力“三巨头”Q3财报PK：营收、业绩均超预期，谁才更胜一筹？

每个季度发财报的日子，就是业绩大比拼的时候。尤其对于中国造车新势力Top3来说，经营情况怎么样，帐要算的明明白白。

01

蔚来总营收45亿、理想小鹏次之

从总营收来看，蔚来依然是最强存在。

蔚来于日前发布的2020年第三季度财报显示，蔚来三季度总营收45.26亿元，同比上涨146.4%。净亏损10.47亿元，同比下降58.5%。

归属上市公司股东净亏损11.88亿元，同比下降53.5%。汽车销售毛利率14.5%，综合毛利率12.9%。单车销售及综合管理费用同比下降68.2%。

当季录得毛利润5.86亿元，较第二季度环比增加2.73亿元，而2019年第三季度曾录得毛亏损2.22亿元。

李斌预计，2020年第四季度营收为62.6亿至64.4亿元之间，高于分析师预期的54.2亿元，预计四季度交付16500至17000辆电动车，并将实现全年经营现金流转正。

理想汽车第三季度营收25.11亿元，汽车销售收入达24.65亿元；汽车销售毛利率19.8%，较第二季度提高6.1%个百分点；经营性现金流9.30亿元，环比大幅增长105.8%；自由现金流为7.50亿元，环比大幅增长149.3%；现金储备丰厚，达189.16亿元。

毛利方面，理想汽车三季度毛利为4.97亿元，较第二季度的2.60亿元增长91.3%，整体毛利率为19.8%，较第二季度的13.3%提高6.5个百分点。今年三季度理想汽车净亏损为1.04亿元，已较二季度进一步收窄。

需要强调的是，美股上市后，这是小鹏汽车的首份财报。

财报数据显示，小鹏汽车2020年第三季度总收入为人民币19.90亿元（2.93亿美元），较2019年同期的人民币4.50亿元增长342.5%，较2020年第二季度的人民币5.91亿元增长236.9%。

第三季度净亏损为11.488亿人民币，与去年同期净亏损7.763亿元相比，同比有所扩大。财报显示，亏损主要来源于研发及销售、一般及行政费用上的支出。

02

三家手握611亿现金流

要比较的东西自然很多，不过我们说四个最关键的。

首先是三家现金流表现亮眼。简单计算，蔚来、小鹏、理想合计拥有611亿元的现金流储备，短期内不会受到资金困扰，这对于三家都在重资本押注的智能驾驶研发，有百利而无一害。

其次，毛利率提升，这是一家企业运营情况的重要标志，尤其是理想汽车毛利率最高，直逼特斯拉；

研发投入上小鹏下手最狠，原本蔚来汽车一直是三家中研发投入最高，但显然小鹏汽车想要打造的智能标签，需要更大的资本投入。

对于研发投入同比下滑，蔚来汽车表示，研发投入下降主要因为2019年第三季度EC6和2019年第四季度推出的全新ES8的设计和开发成本增加，同时，研发部门的整体成本节约效果和运营效率的提高也减少了部分研发投入。

尤其是蔚来NT2.0架构和正在传闻中的蔚来要自研芯片，假若为真，这将是非常大的研发费用投入，不缺钱才能搞研发。因此，毛利率的提升，现金流充足，对于三家造车新势力，意义重大。

理想汽车也是重金挖来原伟世通全球首席架构师王凯任CTO，可以预计，后续研发投入会逐步加大。李想在财报电话会中表示，随着平台、自动驾驶的研发推进、团队规模的扩大，理想研发投入会成倍数增长。

1、毛利率

蔚来综合毛利率从二季度的8.4%大幅跃升至12.9%，2019年三季度曾为负12.1%。理想ONE今年第三季度财报最亮眼的数字可能就是毛利率，较第二季度的13.7%环比提升6.5%，达到惊人的19.8%。小鹏汽车2020年第三季度毛利率为4.6%，去年同期及2020年第二季度分别为-10.1%和-2.7%。

理想汽车表示：毛利率的提升则主要得益于部分零部件采购价格的下降，以及产量提升带来的单车制造成本的下降，规模效应开始显现。

哦，对了，特斯拉是23.5%的毛利率，在汽车行业一骑绝尘。

2、现金流

从当初蔚来的命悬一线，到如今不缺钱，人生啊，真是大起大落。截止今年三季度，蔚来所持现金储备222亿元，较二季度末所持的112亿元几乎翻倍，短期内没有融资计划。

理想汽车的现金储备达189.16亿元，相比2019年底的37.09亿元大幅提升。小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资共计人民币199.98亿元（29.45亿美元）。

3、研发

今年第三季度，蔚来研发费用5.9亿元，占支出38.5%；理想汽车研发投入3.3亿元，环比增长66.1%；小鹏汽车支出约6.35亿，上季度支出约3.19亿元，去年同期支出约4.35亿元。

4、交付

在新车交付方面，蔚来三季度总交付量为12206辆，其中ES8交付3530辆，占比28.9%；ES6交付8660辆，占比70.9%；2020年1月至10月，理想ONE已累计交付21852辆。理想汽车在财报中预计，预计今年第四季度新车交付量在1.1-1.2万辆之间。

小鹏汽车财报数据显示，2020年第三季度总交付量达8,578台，较2019年同期的2,345台同比增长265.8%，较2020年第二季度的3,228台增长165.7%。

总结

盈利尚早，造车尚未成功，同志仍须努力。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

赴美上市的新势力“三巨头”：蔚来、理想、小鹏今年的三季度财报日前已全部出炉。理想、小鹏的亮点集中在毛利率层面——理想毛利率达到19.8%，直逼特斯拉同期的23.5%；小鹏毛利率则首度实现转正。蔚来则主要体现在营收的大幅增长和亏损的进一步收窄。

营收都拿出超预期的表现，但你大哥还是你大哥。

抢先公布财报的小鹏今年三季度实现营收19.9亿元，同比增长342.5%；其中汽车销售收入为18.98亿元，同比增长376%，环比增长250.8%。

紧随其后的理想三季度则实现营收25.11亿元，比市场预期高出5.86亿元，环比增长28.9%；其中汽车销售收入为24.65亿元，环比增长28.4%。

惨遭“做空”才发布三季报的蔚来显得有些姗姗来迟，但好饭不怕迟，作为新势力赴美上市第一股，蔚来三季度实现营收45.26亿元，同比增长146.4%，环比增长21.7%；汽车销售收入为42.67亿元，同比增长146.1%。

用户、增程或智能，不同的是卖点，最终把卖点转化为实在的销量才是硬道理。仅纵向来看，三家三季度营收都有不错的增长，增长背后自然少不了交付量的爬升。

理想目前只有一款车型在售，三季度的交付量达到8660辆；而随着P7三季度的批量交付，小鹏三季度的总销量也达到8578辆，包括6210辆P7和2368辆G3；蔚来三季度则交付车辆12206台，其中，ES8共3530台，占比28.9%；ES6共8660台，占比70.9%。

理想汽车NON-GAAP净损益扭亏为盈，此轮battle扳回一城。

从净损益来看，三家目前为止均尚未实现净盈利。不过理想汽车在非美国通用会计准则下，净损益扭亏为盈，达到1600万元。理想三季报显示今年三季度净亏损为1.069亿元人民币，如此盈亏转换主要在于一笔1.3亿元左右的股权激励费用。IPO之后，公司赋予员工的股权激励，都会被美国通用会计准则视为薪酬费用，算入运营费用。

股权激励费用同样影响了小鹏的净损益，但即便如此，小鹏汽车在非美国通用会计准则下依旧净亏损8.649亿元，同比亏损的增长幅度为15.20%。

而蔚来亏损幅度有所收窄：三季度运营亏损为9.46亿元，同比下降60.7%；净亏损为10.47亿元，比去年同期减少58.5%；归属于普通股股东的净亏损为11.88亿元，同比下降53.5%。

理想汽车在产品正式交付不足一年时就在某种程度上实现盈利，靠的是“抠厂”的高毛利和高效运营。

尽管小鹏毛利率实现转正，达到4.6%；蔚来也提前在三季度实现汽车业务毛利率上升到两位数的目标，达到14.5%。但比之理想接近20%的毛利率依旧有些相形见绌。

理想汽车在财报中提到，毛利率的提升主要得益于部分零部件采购价格的下降以及产量提升带来的单车制造成本下降。

此外，理想三季度研发费用为3.34亿元，为同时期小鹏汽车的52.57%，蔚来汽车的56.53%；管理费用为3.42亿元，仅占同时期小鹏汽车的28.43%。“抠厂”本色尽显，当然这得益于理想汽车目前仅有一款车辆带来的统一配置和集中管理，但把每一分钱都花在刀刃上却也是理想一贯的风格。

今年10月，理想汽车创始人李想在社交媒体上发文称：“理想汽车IPO以后的12个月，不做任何财务投资和对外投资，避免贪心和诱惑。所有的资金都用于技术研发、用户服务、质量提升、人才引进，且加倍投入。其余锦上添花的钱一律不花。感谢理解！”

现金弹药库充足，“三巨头”下一步走向何方？

截止2020年第三季度末，小鹏汽车的现金储备达199.98亿元、理想汽车为189.16亿元、蔚来汽车为222.74亿元。可以说在资本市场的热捧之下，目前三家已不存在资金的燃眉之急，蔚来汽车创始人李斌也在三季度财报电话会议上明确表示短期内没有融资计划。因此，下一阶段的交付和技术仍会成为竞争的焦点。

蔚来预计，今年四季度整车交付数将达1.65-1.7万台，同时四季度营收预计为62.587-64.358亿元，环比上涨38.3-42.2%。

李想在财报电话会议上表示，理想ONE会继续保持增长态势，预计在第四季度交付1.1万至1.2万辆。

小鹏则预计，2020年第四季度公司汽车交付量大约为1万辆，同比增长约210.8%，总营收将达到约22亿元，同比增长约243.7%，全年营收有望突破40亿大关。

这么看来，大家都没在怕的。

在未来的布局上，蔚来的第四款新车已然提上日程——“我们正在加速第二代技术平台?NT2.0的开发，NT2.0的核心是行业领先的量产自动驾驶系统，我们将在NIO?DAY上与大家分享更多NT2.0的细节……NT2.0的第一款车是轿车，还有其他车型在研发中。第二款新车也是轿车”，李斌在三季报电话会议中透露。

随着前伟世通全球首席架构师及自动驾驶总监王凯的加盟、与NVIDIA和德赛西威三方战略合作协议的签署，理想加码智能化和自动驾驶的路径也越来越明晰。

小鹏汽车的Xmart?OS?2.0已经在智能驾乘、车载交互和智能生态接入等方面体现出智能汽车的优势。三季度研发投入的大幅增长似乎也预示着小鹏还在暗戳戳地憋大招，毕竟何小鹏曾公开表示过：“小鹏的标签是智能，智能是小鹏的最核心优势。”

李斌在三季报电话会议的开场白中提到：“我们仍然是一家历史很短的初创公司，面临激烈的市场竞争和挑战，我们会坚决在产品和核心技术研发进行投入，提供最好的服务和全程的用户体验来回馈我们忠实的用户社区。”或许这不限于蔚来，所有的造车新势力都应当共勉。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。